本文摘要：尽管美联储企图使美国利率正常化，金价回升并不大可能会巩固寄予厚望黄金者的信心，他们依然坚信黄金的价值将在未来几年获得证实。

尽管美联储企图使美国利率正常化，金价回升并不大可能会巩固寄予厚望黄金者的信心，他们依然坚信黄金的价值将在未来几年获得证实。一个寄予厚望黄金的人是Sprott资产管理公司的资深投资人组经理Trey Reik。在一篇近期评论中，他坚信，随着美联储在金融资产质量低落和高估值的时候加息，黄金作为投资人组的保护者的价值将不会显得显著。

下面是他的态度：我们维持高度的信心，美国经济快速增长的质量上升确保了美国金融资产价格最后将体现其被风化的确实内在价值，对黄金是极大受到影响。过去，如标准普尔500指数在2000 - 2002年间暴跌了50％和在2007 - 2009年间暴跌了57％时，黄金获取了无与伦比的投资人组维护，因为对美国金融资产的过度信心而受到了惩罚。

他认为，自2009年第一季度以来，美国家庭的净值减少了38.016万亿美元，从54.790万亿美元减少到92.805万亿美元，而名义GDP快速增长了4.766万亿美元（从14.090万亿美元减少到18.856万亿美元）。这意味著美国家庭的净值快速增长是GDP增长率的8倍。美国家庭净值（92.805万亿美元）现在占到国内生产总值的492％，比格林斯潘/伯南克/耶伦时代五十年的平均值353％高达40％。

这是一个不可持续的增长速度。鉴于过去16年的储蓄和增长率不欠佳，我们的模型指出，美国家庭净值与GDP之间的比率瓦解250％至300％区间是不长时间的，这意味著美国三大资产类别（股票，债券和房地产）的总价值不会有36万亿美元至46万亿美元之间的上升。如果美联储按预期的速度提升利率，那么对公司债务带给的压力有可能是反对黄金的另一个因素：美联储近期向加息更加严峻程度的改变，是因为担忧美国金融资产估值低迷，因为我们猜测美联储将不会采行多大力度来推展美联储的消息。我们早已建议美联储提升利率的态度体现了对美国过度负债的不稳定性的忧虑，现在美联储可能会因为过度的美国股票估值不平稳而不得不提升利率。

我们对艰难和艰难地位的长年希望有可能是美联储现在找到的必要现实。如果是这样，黄金作为生产性投资人组多元化的角色将要返回舞台中心。

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